oc

  • 在新三板里有个835088.OC的股票代码,请问后缀OC代表什么?

    Over-The-Counter Market 场外市场
    后缀代表股票的上市/挂牌地点是在哪个股票交易所
    ------------比较:
    中国中车 (SH601766.SH) SH 上海证券交易所
    海康威视(002415.SZ) SZ 深圳证券交易所
    同鑫光电(835088.OC) OC 场外交易(新三板,又叫全国股份转让系统)
    中国中车 (01766.HK ) HK 证券交易所

  • 不良资产证券化的交易结构

    资产证券化的结构多样,但并非所有结构都适合不良资产在信用风险、流和流动性上的特殊性,NPAS常用的基本交易结构有三种:商用房产抵押贷款支持证券结构(Commercial Mortgage Backed Security,CMBS结构)、抵押贷款债务证券结构(Collateralized Debt 0bligation,CDO结构)、清算信托结构(Liquidation Trust Structure,LT结构)。
    1.CMBS结构
    20世纪 90年代初期,RTC采用CMBS模式发行了140亿美元的与商用房地产有关的不良贷款支持证券,并首次引入浮动利率、专业抵押品管理机构、储备等形式,促进了全球CMBS市场的迅速发展,不少银行也采用该结构对与房地产有关的重组贷款、准不良贷款和抵债资产进行证券化,推进了CMBS结构的进一步演化。相对于住宅按揭贷款证券化(RMBS),CMBS结构的特点为:
    (1)基础资产池以商业房产或多单位住房按揭贷款、与房地产有关贷款和能产生流的房地产(包括抵债房产)为主。资产池流包括贷款利息、计划分期支付本金、到期支付本金、提前支付本金、房产变现收入。因贷款有限制早偿机制(12),且CMBS多通过利率掉期对冲利率变动引致的提前还款,因此影响流的主要是信用风险,还款资金来自于房产租金或变现收入,受经济环境、房产位置、用途、承租人信誉等因素影响不稳定,违约后银行对房产外的其它资产无追索权。
    (2)采取多层高级-次级结构,每一层证券均由所有比其更低级的证券提供信用增强。高级证券预期期限短于次级证券,实际期限不确定。本息采取DPP序列支付(sequential payment)方式:高级利息→次级利息→高级本金→次级本金。流不能继续投资于新的贷款。由于基础资产为气球型按揭 (balloon mortgage),本息集中在后期支付(14),因此前期摊销量小(甚至不摊销)(15),按月或季付息。
    (3)利益转移结构(shifting Interest structure)
    ―― 利息可以设计成对所有层次同时支付,或按高级-次级顺序支付;贷款预定还本额按余额比例在高级-次级结构中分配。提前支付、违约房产清算收入等非预定流向高级进行倾斜支付,使高级的次级率(信用增强率)提高:将非预定流入的全部高级部分(按上一期高级在总余额中的比例计算)、次级部分(按上一期次级在总余额中的比例计算)的一定比例分配给高级,在最初几年比例可能为100%,之后随时间降低,转移比例为零后,按比例分配。
    ―一贷款违约损失按照次级-高级顺序依次核销本金,最低级为“最先损失级”(first- losstranche);低级注销后不能重新进入流通;损失分配导致各级余额及其比例产生变化,下一期利息也随之调整。如在85/11/4的高级-次级结构中,如10%的贷款发生违约,其中收回4%,损失6%,则最低级和部分次低级证券退出流通,新结构比例为81/9。如果提前还本和违约损失很大,则高级证券很快得到本金偿付、低级证券很快注销,两者期限都可能最不稳定。
    ――采用储备、对某一级别提供本息担保、服务机构预付 (Servicer Advances)的方式提供流动性和信用支持。后者是指由于贷款拖欠而无法支付计划付款额时,由服务机构提供预付款。违约房产清算收入先偿还服务机构预付款及其利息,再按先息后本支付给投资者。
    ――由专业抵押品管理机构决定违约后房产和贷款的处置,如贷款重组、取消房产赎回权、变卖房产,或继续经营,甚至转换用途以取得更大的回收值。
    (4) 高级-次级超额抵押结构(Sr-Sub OC Structure)为高级提供更强的信用增强,1997年引入后便取代了利益转移结构:由抵押资产价值大于本金提供初始超额抵押(over- collaterallization);由多余流(excess cash flow)提供进一步超额抵押。剩余利息(excessspread)、提前还本、以及违约房产清算额统称为多余流,全部用于高级的依次提前还本,这导致超额抵押比例逐渐升高;一定期限(如三年)或次级比例达到一定水平(如最初比例的2倍)后,多余流在弥补资产损失后释放给余值持有人;该结构仍然对损失按低级-高级顺序分配。
    (5)0%超额抵押高级-次级结构避免了次级的提早退出,保证本息的稳定:
    ―― 多余流首先弥补当期损失,再用于冲回前期已注销的低级,剩余部分支付高级本金。如当期损失不足以被多余流抵消,则注销最低级的。这种结构已逐渐模糊本金和利息在支付上的界限,不再局限于利息收入支付利息,本金回收支付本金的做法。同时,通过当期和跨期收入与损失的轧差,避免流和期限结构受单个资产回收损失或盈利的影响而带来太大的不确定性。
    ――由发起人持有的股权形式的余值索取权对提供进一步信用增强。这尤其适合于不按面值发行、最终回收额可能高于预期值的证券(尤其是NPAS)。股权起到了流波动的缓冲器作用:基础资产损益体现在股权价值的波动上,贷款违约损失基本能由股权全部吸收,延迟损失分配,尽量避免了较低级的提早退出。这使得一定程度的损失发生后仍能维持稳定的交易结构比例。
    2.CDO结构
    最早利用CDO结构进行NPAS可追溯到80年代末期GrandStreet Bank将高风险和贷款进行证券化。2000年12月,Fleet Boston Corp.私募发行了由超过15亿美元违约贷款和问题贷款支持证券ArkCLO 2000-1。此后CDO被广泛作为NPAS的主要结构。CDO适应了银行进一步将无房产抵押、担保或无担保的商业贷款、循环信用、等异质不良信贷资产进行证券化的要求。据统计,为达到转移风险、套利和提高盈利能力的目的,目前美国银行的所有新增非投资级贷款的40%都通过CDO形式被证券化出售,韩国资产管理公司的NPAS也多采用CDO结构。CDO的特点在于:
    (1)基础资产池以无抵押贷款为主,数量在100-200笔左右;流更不稳定,多数为到期一次还本付息,甚至没有确定的到期日(如循环信用贷款);种类繁杂,相互在借款人、地点、行业、贷款类型等方面不具相关性;信用风险取决于借款人的个性化特征和单笔贷款类型;违约后不以处置房产为主,需要采取多种追偿手段(21),回收难度更大。
    (2)绝大部分 CDO以私募方式发行。根据资产性质和资产管理方式,CDO的基本结构分为流CDO和市场价值CDO。流CDO是用基础资产池产生的流来偿还证券的本息,适合于在回收或债权到期前有一定流入的资产。市场价值结构是用出售资产所得流来偿还证券本息,适合于到期前流不多,回收主要取决于资产变现所得的资产。部分CDO会设立再投资期(通常为证券发行后的最初三到五年),允许将基础资产池所产生的流进行再投资,只要资产池能继续满足某些指标(如超额抵押测试等)。再投资期过后为分期还本期。
    (3)流CDO根据发起人动机分为套利CDO(委托证券化的一种)(22)、表外交易CDO(直接证券化的一种)(23),根据结构差异分为结构和合成结构。结构――通过发行证券所得的来购买资产。合成CDO一―发起银行不是将资产而是将贷款中的信用风险转移到SPV,从而转嫁到投资者身上。所募资金不转移给发起人,而是投资于AAA级以保证投资者的本金偿付,同时由SPV向发起银行出售信用违约掉期合约。如不发生违约,投资者能得到掉期费加上AAA级投资的收益。出现违约时银行会要求SPV赔付,投资者承受相应损失。其优点在于:可进行结构分层,避免了资产转移的法律(通知借款人)和税收问题,同样能达到降低风险资产的目的。
    (4)市场价值结构的特点为:
    ―― 不要求资产能产生可预期的流,但必须有价值、可交易变现,最终变现应能实现正收益以保证证券本息偿还。该结构对于不良债权组合证券化具有非常大的吸引力,且能很好地解决传统证券化结构中基础资产的期限长于证券化交易期限而必须对基础资产强迫性出售的困境问题,在最初定价上就将强迫性出售资产的流动性折扣考虑进来,从而使可证券化的基础资产不必受期限限制。
    ――信用增强主要由基础资产市场价值和证券面值之间的差额提供。因此,在分层结构中,会根据每层证券的评级规定相应的折扣率(或超额抵押率),定期(如每两周)进行“超额抵押测试”。如抵押品市场价值相对于证券面值下跌到预先设定的水平(通常大于1),则必须将资产变现并加速对高级证券还本支付,直到该指标恢复到设定水平之上。
    ――资产管理人是决定收购、处置资产的机构,优秀的管理人能发现隐含在资产中的各种风险,以低价买入资产,并以高价在行情恶化之前卖出。管理人在经验、信贷分析系统和专有技术等方面的优势有利于使证券获得更高的评级。
    ―― 在流分配上允许证券发行费用先于对证券本息的支付,资产管理费后于对所有有评级证券的利息支付。为刺激资产管理人的业绩,通常会设立奖励机制,如果资产管理人能使股权持有人的收益达到某个目标,则可以提取一定的奖励费(由资产管理人持有一部分股权),分享资产价值上升的潜力。
    3. LT结构
    “清算信托”源于破产法中对企业破产清算程序的一种安排,是指将破产企业的房地产等资产通过信托的方式进行清算变现,以降低成本增加债权人的回收率。清算信托的受托人在将资产变现时不受破产法对变现程序的限制,清算收入按照法定的清偿顺序进行支付。利用LTS进行证券化的最大特点是只通过清算来达到偿付证券本息的目的,因此该结构适合任何只要能变现的资产,可以任何类型的资产作为支持发行证券,这对于流主要来源于贷款最终回收额和资产清算收入的不良资产非常适用。
    同时该结构在清偿安排上天然符合证券化中的流分层分配结构和信用增强安排。LTS在美国、日本和意大利的不良资产证券化中得到广泛应用。据统计,全球已有100亿美元的不良资产通过LTS进行资产证券化。该结构的特点有:
    (1)流来源于基础资产池的变现收入,所得流以保证证券尽快偿付为目的,不得进行再投资。
    (2)采取高级-次级-初级结构,通常由发起人保留初级(股权)部分。证券发行额依据基础资产市场价值而非面值确定。所发行证券期限相对于CMBS和CDO都要短。利息支付频率降低,不再是按月付息,而通常采取按季、半年甚至年支付。
    (3)由于市场环境、出售时机对实际变现价值有很大影响,因此证券评级需要考虑在恶劣的市场环境下资产组合的价值,根据各级证券的可收回金额及其概率分布,赋予不同的评级。这符合不良资产估值方法中强调回收额分布的特点。
    (4)在流动性安排上,通常采取利息储备或提供担保的方式。作为流蓄水池的利息储备一般要求达到能支付三到六个季度利息的水平。在回收资金不能满足当期本息支付时可动用利息储备。如果清算速度较快或清算收入高于预期值,则所得资金在支付当期利息、预定摊销额后,补充利息储备。
    (5)流的分配顺序:清算流在支付信托和资产管理费后,用来先支付利息后,再按照一定的摊销目标分期偿付本金。只有在达到分期偿付目标后,发起人才能获得一定的股息(通常不超过15%)。余下资金用来支付本金,最后剩余资金由股权投资者获得。
    (6)由专业资产管理机构从事资产的管理和清算,管理机构的回报和资产池的表现直接挂钩。
    在上述三个基本结构中,CMBS结构适合于不良房产按揭贷款或抵债房地产的证券化,不适合无担保无抵押不良贷款。CDO适合于任何类型的不良贷款和重组贷款的证券化,不适合抵贷资产。LT更适合需要以变现方式来处置的不良资产。这些基本结构必须根据具体的资产类型、证券评级和市场等因素进行相应的调整和修改,构造符合投资者需求、具有特定风险-收益特征的证券。
    由于资产证券化的结构都是由具体的流技术、信用增强技术、风险管理技术构成,这些技术手段如同基本组件,可根据需要相互组合、搭配使用,因而NPAS的结构设计是一个动态的过程,并没有唯一的模式。当然,尽管NPAS结构会因不良资产组合的不同而呈现差异,但在整体上仍然会表现出和正常信贷资产证券化不同的

  • 30道小数简便混合计算题 10道分数加减混合计算题 10道两步以上的应用题

    网址http://cn.msn.com/?pc=MASM&ocid=SMSDHP

  • 银行里面单据BP和OC是指什么

    如果是国际业务的,应该是BP:Bill Purchased;OC:Outward Collection。
    就是BP为L/C项下银行向国外付款行出具的出口寄单议付通知书的编号;OC为出口托收项下银行对托收委托书的编号。

  • 哪个网站会统计境内企业境外发债信息

    《公司法》
    第一百五十四条 本法所称公司,是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。
    公司发行公司应当符合《中华人民证券法》规定的发行条件。
    《证券法》
    第十六条 公开发行公司,应当符合下列条件:
    (一)股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元,有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元;
    (二)累计余额不超过公司净资产的百分之四十;
    (三)最近三年平均可分配利润足以支付公司一年的利息;
    (四)筹集的资金投向符合国家产业政策;
    (五)的利率不超过国务院限定的利率水平;
    (六)国务院规定的其他条件。
    公开发行公司筹集的资金,必须用于核准的用途,不得用于弥补亏损和非生产性支出。
    上市公司发行可转换为股票的公司,除应当符合第一款规定的条件外,还应当符合本法关于公开发行股票的条件,并报国务院证券监督管理机构核准。

  • 境外发行人民币是什么意思 通俗说

    境外发行人民币计价是指在人民币离岸市场上大规模发行以人民币计价、还本付息的国债或债。这不仅有利于将国家信用转化为财富,迅速提升国家财力,还有利于推动人民币国际化,加快经济发展方式转变,维护国家经济安全和经济利益。
    (Bonds / debenture)是一种金融契约,是、金融、工商等直接向社会借债筹措资金时,向者发行,同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。的本质是债的证明书,具有法律效力。购买者或者与发行者之间是一种债权债务关系,发行人即债务人,者(购买者)即债权人[1] 。
    是一种有价证券。由于的利息通常是事先确定的,所以是固定利息证券(定息证券)的一种。在金融市场发达的国家和地区,可以上市流通。在中国,比较典型的是国库券。人们对不恰当的投机行为,例如无货沽空,可导致金融市场的动荡。

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